安踏体育(02020.HK)2023年归母净利润增长35%25，多品牌引领增长-240327-国信证券-12页

安踏体育（02020.HK）买入2023年归母净利润增长35%，多品牌引领增长核心观点公司研究·海外公司财报点评2023年归母净利润增长35%，库存健康度高，现金流充裕。2023年公司收纺织服饰·服装家纺入增长16.2%至623.6亿元，归母净利润增长34.9%至102.4亿元。折扣收窄、存货拨备减少推动毛利率提升2.4百分点，叠加费用率下降，证券分析师：丁诗洁证券分析师：关竣尹经营利润率提升3.7百分点至24.6%。存货周转天数同比减少15天至123天，存货总量下降15%，库存健康度高。2023年经营现金流入增长0755-819813910755-8198283462%至196亿元，净现金335亿元，增加185亿元。全年延续较高派息率达51%。2023下半年公司增长提速，收入增长18.1%至327.1亿元，dingshijie@guosen.com.cnguanjunyin@guosen.com.cn归母净利润提升37.1%至54.9亿元，下半年毛利率62.0%，增加3.4百分点，归母净利率16.8%，增加2.3百分点。S0980520040004S0980523110002安踏和FILA稳健增长、盈利能力提升，其他品牌快速放量。2023年安踏基础数据/FILA/其他品牌收入303/251/69亿元，同比增长9%/17%/58%，经营利润率分别提升0.8/7.6/6.6百分点至22.2%/27.6%/27.1%。分品牌看，1）安踏品投资评级买入(维持)牌资源赋能跑步、篮球专业品类，签约NBA球星欧文，渠道进驻核心商圈。合理估值104.00-113.00港元2）FILA品牌月店效100万元左右，鞋类占比接近40%，专业运动占比提升4收盘价百分点至36%。3）迪桑特和可隆收入占比达到11%，对集团贡献增加。总市值/流通市值82.00港元52周最高价/最低价232275/232275百万港元维持各品牌流水增长目标。2024年各品牌保持2023年10月投资者关系日...