二期货研究〇2024年3月3日二四年度玻璃：中期震荡市纯碱：中期仍偏弱国泰君张驰投资咨询从业资格号：Z0011243zhangchi012462@gtjas.com安期报告导读：货研玻璃：中期震荡市究第一，现货市场成交持续疲软，此前厂家开年提价营造涨价去库存氛围落空，对现货市场预期造成打所击。空头核心仍在玻璃高产量、高利润以及弱势地产开工传导到竣工，而多头核心支撑在低库存，在当下下游尚未完全恢复的情况下，库存难以持续大幅下滑，因此短期或偏弱；第二、多头主要交易的核心因素保交楼的延续、旧城改造等方面对玻璃市场可能有利多支撑，区域价差、玻璃厂低库存因素又在现实因素上限制了玻璃下跌空间；第三、空头核心交易在玻璃行业高产量、高利润。目前玻璃在产产能离历史最高峰仅一步之遥，2024年预计玻璃实际产能仍将进一步恢复，近年来地产新开工持续下滑终将会导致地产竣工的下滑，从而导致玻璃需求的下滑。纯碱：中期仍偏弱第一、纯碱供应端维持稳定，后期尚有部分装置在上半年投产，远期供应压力大。在需求端，玻璃厂一直以来比较谨慎，加上节后玻璃价格及成交偏弱，使得玻璃采购更加谨慎。在玻璃厂不囤货的情况下，纯碱略显过剩，市场趋势偏弱；纯碱后期两大核心问题：玻璃厂超额补库条件、纯碱供应收缩条件。纯碱在上半年高产量、高利润、高库存压力背景下趋势偏弱，但是改变这一格局在供需双向未来都存在可能，未来需要密切注意合约结构，如果转向升水结构可能是市场条件转变的关口。请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究（正文）1.行情图1：玻璃基差图2：玻璃月差元/吨基差（右轴）元/吨元/吨fg_active-next:closefg2405:c...
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