保险Ⅱ行业深度报告：保险资金长期入市现状、动因和展望-240307-东吴证券-27页

保险Ⅱ行业深度报告2024年03月07日保险资金长期入市现状、动因和展望证券分析师胡翔增持（维持）执业证书：S0600516110001021-60199793[[投TTaa资bbll要ee__点TSaugm]mary]hux@dwzq.com.cn7•24政治局会议后，证监会协同多部委，号召以保险资金为代表的长期资金积极入市。作为近年来寄予厚望的增量资金，险资能否持续增配股证券分析师葛玉翔票成为投资者热议的话题。执业证书：S0600522040002持续低利率环境，叠加存量非标高收益资产集中到期，险资再配置收益021-60199761率显著承压。以十年期国债为代表的长端利率中枢水平整体下行，从疫情前3.0%中枢震荡下行至当前2.3%附近。IFRS9下，原AFS科目被取geyx@dwzq.com.cn消，虽然FVOCI权益工具可以平抑短期股票公允价值波动对利润表的冲击，但无法兑现标的资产持续上涨带来的资本利得，公司面临利润成研究助理罗宇康长性与稳定性的权衡。对于负债成本较低的大型险企，高股息资产的相对优势逐步显现。但对于负债成本较高的中小险企，配置高股息掣肘来执业证书：S0600123090002自股息策略或难以满足绝对收益率考核和“非交易性”实务判断要求。luoyk@dwzq.com.cn险企应以负债为驱动，以偿付能力为核心指标，致力于创造穿越宏观经济周期的稳定的投资收益，以满足负债需求，并且要严格且有纪律地执行业走势行战术资产配置，积累优质资产以应对当下配置型的优质资产荒环境。从偿付能力约束分析配置股票动因，险资戴着镣铐起舞，择时与择股底保险Ⅱ沪深300层逻辑与传统资管机构本质差异。从投资收益目标分析配置股票动因，股票作为险资收益增强型的大类资产配置方向，“稳股息”比“...