出口负增但不弱-240413-华西证券-12页

证券研究报告宏观研究报告[Tabl2e0_2D4a年te]04月13日出口负增但不弱[Table_Title][Table_Title2]评级及分析师信息[分Ta析bl师e_：A肖ut金ho川r][Tabl2e0_2S4um年m3ar月y]进、出口同比增幅双双低于市场预期。3月美邮箱：xiaojc@hx168.com.cn元计价出口金额为2797亿美元，同比-7.5%，市场预期为-SACNO：S11205240300042.1%；进口金额为2211亿美元，同比-1.9%，市场预期为+0.6%。（市场预期为Wind口径数据）。季频维度，在23Q1出研究助理：谢瑞鸿口整体强劲增长的背景下，24Q1仍然取得了1.5%的同比增邮箱：xierh@hx168.com.cn幅。►三月出口同比读数偏弱，基数及价格或是主要影响基数方面，2023年3月我国单月出口金额达到3025亿美元，显著超出市场预期，同比增幅达到14.8%，背后或是2023年1-2月疫情末段以及春节假期的订单需求得到集中释放，去年同期的优异表现也为2024年3月提前奠定高基数。价格方面，2023年3月出口价格指数同比增7.0%，但2024年2月则同比降7.5%，出口价格成为重要拖累。►东盟出口韧性足，机电及劳密型产品仍是短期支撑出口分地区看，3月我国对欧、美、东盟的出口同比分别为-13.3%、-11.8%、1.3%；东盟细项中，对越南、马来西亚、新加坡的出口同比分别为11.1%、10.0%、11.1%，同比拉动效果分别达到了0.5pct、0.3pct、0.3pct。出口分类别看，以季度为单位，机电产品出口同比提升3.3%，塑料制品同比提升10.2%，家具同比增19.6%。►全球贸易改善有望持续全球贸易在2024年或进入上行周期，可以从三个角度互相印证。一是全球制造业PMI反弹，中美3月制造业PMI均超出预期。二是韩国、越南等国出口增速维持较高水平。三是...