固定收益组分析师：樊信江（执业S1130522120003）fanxinjiang＠gjzq.com.cn如何看待城投同债不同权？基本内容近日，多地城投公司公开债券及私募债券公告因非债券类债务逾期，触发交叉违约及救济条款，引发投资者关注。目前各城投公司解决方式均为宽限期内解决逾期债务问题包括兑付一部分、展期重组一部分，同时积极与债券持有人沟通进行和解或者豁免。当前城投公司出现了逾期违约非标、商票、银行贷款等现象，但并未违约城投债，造成了“同债不同权”的表象。同时，当前非债券类债务逾期违约等负面对公开债定价并未发生扰动，债券定价已脱敏非债券类债务，但仍需观察后续非债券类债务逾期违约披露情况、处置进展及对公开债交叉违约触发情形、相关定价影响。一、交叉违约条款为何会触发？据《投资人保护条款范例》，触发交叉违约条款的情形主要有三种：1）未能清偿到期应付（或宽限期内应付）的其他债务融资工具、公司债、企业债或境外债券的本金或利息；2）未能清偿本期债务融资工具利息；3）未能清偿到期应付的任何金融机构贷款(包括但不限于贷款,票据贴现,委托贷款,承兑汇票,信用证,保理等)。二、交叉违约条款后续处置程序？交叉违约条款触发后，主要有三个阶段：1)书面通知:发行人通知主承销商，主承销商通知本期债务融资工具全体持有人。2)予以发行人宽限期：发行人在宽限期内兑付不构成违约，未能及时偿还则形成违约，触发交叉违约条款。3）救济与豁免机制:主承销商召开持有人会议，有三种处理结果，有条件豁免(完成救济措施，并在规定时间完成法律手续)、无条件豁免和未获豁免(若持有人会议未通过，债务融资工具应在持有人会...
发表评论取消回复