证券研究报告策略专题研究中国策略策略专题研究报告日期：2024年03月10日重估红利的本质：决胜供给——策略研究报告核心观点分析师：王杨执业证书号：S1230520080004从趋势角度看，市场进入历史底部区域。2022年以来开启新一轮产业周期，结构wangyang02@stocke.com.cn也迎来大切换，一则关注红利资产，二则关注人工智能。相关报告波段视角看，2月份策略关键词是超跌修复，接下来关键词是把握主线。本轮行1《如何看高股息策略的持续情中，算力是主线之一。结合《把握主线：本轮AI行情或超去年》分析，其一，结构性？》2024.01.07牛市运行通常分为三个阶段，第一波是普涨，第二波是主升，第三波是补涨；其二，2《岁末年初关注高股息策略》2023.12.03以算力为代表的AI上游，2023年1月至6月行情是第一波普涨阶段，2023年11月3《2024年权益策略展望：守以来具备基本面线索的公司开始进入第二波主升阶段，当前尚处主升段中继；其三，正出奇》2023.11.164《高股息策略择时和优化》现阶段选股策略，一则重视算力龙头，二则重视以新技术为代表的受益于景气扩散的2023.09.18算力+。前期我们发布了关于人工智能的系列报告，本期重点探讨红利资产的重估本质。❑前言：产业周期视角看红利资产的重估本质产业周期是我们立足5-7年选择结构的关键线索。从2002年至2008年的重工业，到2009年至2015年的智能手机，再到2016年至2021年的大消费和新能源。2022年以来，新一轮产业周期已经开启，我们认为人工智能和红利资产是两大引领线索。关于红利资产近年来的超额表现，市场主流预期通常认为是“资产荒”或“类现金”等逻辑驱动。但我们认为这些并未触...
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