证券研究报告宏观点评报告[Table2_0D2a4te年]05月11日出口链增长逻辑强化[Table_Title][Table_Title2][Table_Summary]据海关总署，2024年4月进、出口同比增幅双双高于市场预期。4月美元计价出口金额为2925亿美元，同比+1.5%，市场预期为-0.1%；进口金额为2201亿美元，同比+8.4%，市场预期为+3.5%。（市场预期为Wind口径数据）。我们从以下几个方面解读：高基数下实现正增长。2023年4月，出口数据延续高增，美元计价出口同比8.5%，超出市场预期的6.4%；在高基数的背景下，2024年4月出口再度实现1.5%的同比正增长。从环比的角度来看，忽略2月的春节假期影响，2024年1月、3月、4月的出口环比增幅分别为1.4%、6.0%、4.6%（3月环比增幅相较于1-2月出口均值），出口规模整体呈现稳中带升趋势。价格或依然是拖累项，但影响在减弱。去年4月中国出口价格指数同比5.4%，出口价格较高，是当时我国出口延续韧性的重要原因之一。然而截至2024年3月，中国出口价格指数同比已经连续11个月为负，3月末读数为-2.6%（4月数据暂未公布），4月价格因素或仍为拖累项。不过自2023年10月以来，出口价格指数同比降幅逐渐收窄，价格的改善或是未来一段时间内出口持续走强的重要支撑之一。出口分地区看，东盟以及中国香港是4月出口的主要目的地，3-4月期间对俄、非出口同比减弱。首先关注出口三大目的地，4月我国对欧、美、东盟的出口同比分别为-2.2%、-0.1%、12.7%，对应的同比拉动分别为-0.3pct、0.0pct、2.0pct（较3月回升1.7pct、1.6pct、1.7pct）。拆分东盟细项来看，对越南、马来西亚、新加坡、印尼的出口同比分别为25.0%、7.0%、21.0%、19.0%，同比拉...
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