行业报告：行业专题研究证券研究报告白酒2024年03月20日24年春节仍存三大超预期点作者：SAC执业证书编号：S1110517010002SAC执业证书编号：S1110523110003分析师吴立SAC执业证书编号：S1110523090002分析师唐家全分析师何宇航行业评级：强于大市（维持评级）请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明上次评级：强于大市1摘要我们认为24年春节期间白酒行业总体表现平稳&内部强分化（符合预期），预计量同比接近持平，价仍保持弱增长态势（消费升级&降级同时存在，大众酒内部升级动力仍强劲），“渠道利润稳定”+”动销表现优秀“的高端/大众品牌表现优，”开门红“为其达到全年业绩目标概率再添一砖。⚫春节期间消费情况：从交运/餐饮/电影/旅游等数据看，多实现同比双位数增长，为春节白酒动销奠定良好基础。⚫超预期点一：具备α酒企多完成春节回款目标。24年春节回款端分化明显，呈三大特征：①提前：24年春节相对偏晚，酒企普遍于11-12月启动开门红回款；②稳健：虽24年春节回款时间点偏早，但是整体回款节奏平稳（头部酒企的完成进度符合预期）。③分化：回款进度分化；回款方式分化。⚫超预期点二：实际春节动销或较市场此前悲观预期好。春节动销分化明显，呈两大特征：①量平：24年春节期间500-800元价位带销量预计表现靠后，而高端酒/大众酒销量预计仍正增长，整体动销预计接近去年同期水平。②分化：价位分化明显。价位上看，24年高端酒/大众酒动销较好：高端酒节前提价利于渠道利润补充+价盘稳定，加速动销；大众酒则受益于酒厂针对动销及消费者大幅提升投放费用（扫码红包等），使得强品牌酒企动销表现优秀。⚫超预期点三...
发表评论取消回复