策略专题：季度区间内的行业配置方法探索-240425-东方财富证券-21页

T[[策Ta略ble专_Ti题tle]挖掘价值投资成长策略[东Ta方ble财_A富uth证or券]研究所研证券分析师：陈鼎究季度区间内的行业配置方法探索/证书编号：S1160522110002Ａ电话：021-23586470股[相Ta关ble研_R究eports]策《海外冲击加剧，市场企稳仍需略政策端继续发力》2024年04月25日2024.04.23/《美国启动对中国航运造船业301调查的后续影响可能非常微证弱》券[【Tab核le_S心umma观ry]点】2024.04.22研《海外地缘政治冲突加剧，国九究条颁布后A股整体价值体系重构报进入日程》告在季度区间的时长内，通过量价类信息，和分析师盈利预期的信2024.04.16息，构建两大类因子，分别寻找每个因子的优化参数。最后将两大《海外冲击逐渐凸显，市场进入调整期》类因子联合使用，构建多因子模型。回测结果表明，该多因子模型2024.04.08能够较为有效的预测每个自然季度内的各个行业间的走势强弱。在《关注小米汽车带来智能科技复苏机遇》44个季度的回测期当中，该模型的年化超额回报达到9.90%，季度2024.04.03胜率达到72.73%，平均IC值为0.1758，IC为正的季度占比为77.27%。季度区间下的多因子模型，不但能够用来做优选行业组合的配置，还可以用于排除预期表现较差的行业。我们在每个季度创建负面行业排除池，该行业池在回测期内跑输基准的次数概率接近85%，平均每期被剔除的行业个数约为10个。因此，投资者可以在负面行业池内以外的行业中选择股票，不但可以缩小选股范围，节省精力，还大概率规避了未来表现较差的行业，做到“避开没有鱼的池塘”，有助于提高选股成功率。调仓时点不同，对于季度区间的行业轮动模型的表现有一定影响，当调仓时...