策策略点评报告略2024年3月26日研小微盘行情驱动力究\行业名团队成员投资要点：分析师Table_FirstTable_Author燕翔执业证书编号：S0210523050003经历年初大幅调整后，2月以来A股市场小微盘风格再度明显占优。邮箱：yx30128@hfzq.com.cn本文认为小微盘行情的驱动力主要包括两个方面：分析师沈重衡执业证书编号：S0210523060006策一是从周期性逻辑看，大小盘风格轮动具有很强的均值回归属性。当邮箱：szh30173@hfzq.com.cn略前A股市场小盘股（市值最小的20%公司）相对市盈率和相对市净率历史点评报分位数分别为20%和35%，总体处在较低的历史分位数。无论是超额收益告还是相对估值，从均值回归角度看，后续都有进一步向上的空间和可能性。二是从基本面逻辑看，小微盘风格反映了经济转型升级期的创新探索Table_FirstTable_RelateReport特征。在GDP平减指数负增长阶段，宏观经济面临转型升级寻找经济新增长点的任务，但这中间包含非常多的未知和不确定性，需要企业去创新和相关报告探索。资本市场中的小盘股占优行情特征，包含了探寻和试错的过程，本质上是一个寻找新增长点创新探索的逻辑。1、《大小盘风格切换研究框架》——2023.11.222、《大小盘估值差异的境外市场经验》——风险提示：华福证券2023.12.03历史经验不代表未来、股市出现大幅波动等。3、《大小盘轮动的境外市场经验》——2023.12.094、《从收益分布探析微盘策略的有效性来源》——2024.01.16证券研究报告诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的重要声明策略点评报告正文目录1周期性逻辑：很强的均值回归属性........................................22基本面逻辑：转...
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