策略专题报告：探寻本轮外资回流的可持续性-240326-西部证券-21页

策略专题报告探寻本轮外资流的可持续性证券研究报告核心结论2024年03月26日本轮外资流主要仍情绪面和估值面的双重驱动。溯本轮外资流的起分析师点，我们发现主要有两个信号刺激外资由流出转为流入。首先，经过2023慈薇薇S0800523050004年末的指数下探，A股市的风险溢价已重历史极值区间。另一方面近期证监会频繁召开多发布会，向市传递出积极稳健的政策导向，此外，13916466506MSCI上调新调入A股的纳入叠子，也为市带来了直接的外资流入。ciweiwei@research.xbmail.com.cn本轮外资流入以配置盘为主。从结构上来看，自2月份以来，外资配置盘呈联系人现稳步流入的态势。春季假期结束后仅有两个交易日出现净流出情况。从2张泽恩月初至今，外资配置盘累积净流入已超680亿元，成为本轮外资流的主要贡献叠素。相比之下，尽管交易盘活跃度较高，但截至3月22日，其净流15927409308入额仅为10亿元左右。zhangzeen@research.xbmail.com.cn短期外资流依靠情绪驱动，长期流仍需经济基本面支撑。顾过去几轮外资流的情况，我们不难发现其跨度实现存明显差异。关键于引发外资流出的核心叠素是否得到有效解决。短期内的外资流，多依赖于内政策面的加码或市指数的探底升。如果核心问题如际形势、经济基本面等并未出现明显的积极变化，那么外资流的持续性便会到质疑。本轮外资流的态势预计会逐步放缓，进入常态化配置。中美利率持续倒挂、金融摩擦尚未平息以及内经济基本面修复进程尚需进一步验证的背景下，外资的长期流入确实缺乏稳的基本面支撑。而随着市指数逐渐归历史长期衡底部的合理区间，外资进一步流入的动力可能会逐渐减弱。外资流入放缓...