策略研究报告-券商行情：脉冲还是趋势？-240428-浙商证券-12页

证券研究报告策略专题研究中国策略策略专题研究报告日期：2024年04月28日券商行情：脉冲还是趋势？——策略研究报告核心观点分析师：王杨执业证书号：S1230520080004周五非银行业涨幅第一。主流预期认为，驱动因素在于4月25日国联证券发布《关于wangyang02@stocke.com.cn筹划重大资产重组事项的停牌公告》，继而提升行业并购预期。但是，策略视角分析并预测券商行情，上证指数位置是核心边际催化。研究助理：林琪linqi01@stocke.com.cn展望2024年，指数慢涨而结构大年，算力和红利两条主线。进一步展望二季度，指数相关报告中枢有望抬升，算力引领的小盘风格更为占优。1《基金2024Q1分析：加仓有色通信，减仓医药计算机》随着上证指数中枢抬升，券商有望阶段性脉冲式上涨，但在上证指数慢涨的背景下，我们认为未来2-3个月的结构重心仍在于TMT。2024.04.232《百亿基金经理如何看市场焦❑券商：指数冲关催化剂点？》2024.04.22主流预期认为牛市中券商上涨和指数点位简单正相关，通过复盘可以发现并非如3《未来三个月小盘风格有望占此。事实上，相较于上证的涨幅幅度和位置高低，上证指数所处的位置区间对券优》2024.04.21商的投资指引意义更重要，也即券商股是指数冲关的催化剂。这点在2005至2007年、2013至2015年、2018年至2021年三轮上行周期中均体现的较为充分。原因在于，券商的超额收益，其实是投资者抬高其估值的过程，本质上取决于投资者对A股指数空间的预期，其中关键的一点，预期往往被提前反映。站在当前，随着上证指数中枢抬升，券商有望阶段性脉冲式上涨，但在上证指数慢涨的背景下，我们认为，未来2-3个月的结构重心仍...