策略“星”速递：“新国九条”开源节流，指数价值重估长牛-240414-开源证券-10页

策投资策略专题略研2024年04月14日“新国九条”开源节流，指数价值重估长牛究——策略“星”速递策略研究团队韦冀星（分析师）李浩齐（分析师）weijixing@kysec.cnlihaoqi@kysec.cn证书编号：S0790524030002证书编号：S0790524040005新“国九条”——强调分红+强化退市，夯实长牛基础，业绩红利因子重估新“国九条”延续了2023年“827”资本市场政策组合拳以来“开源节流”的主投基调，重点举措在于“强调分红+强化退市”，长期来看有望重塑A股生态，夯资策实指数长牛的基础，同时业绩质量因子和红利因子有效性有望持续提升；短期略维度，削减“壳”资源价值，或使得营收质量差、分红能力弱的小市值个股阶段专题性承压，而约束大股东减持、鼓励上市公司分红，相对利好破发次新小盘绩优股、小盘破净股，以及业绩释放和分红能力较强的央国企红利股。如何理解近期的资源品行情？——短期需求回升强化二次通胀交易现阶段，大宗商品价格走势并没有脱离传统的供需定价框架，广义视角看工业品供给端，实际情况是当下能源和金属都没有出现明显的供应约束，近期以铜为代表的工业金属价格躁动，核心驱动更大概率来自于海外需求的回升，供应端收紧预期只是阶段性的放大了价格波动的幅度。并且，我们基于需求侧逻辑，依据相关研究报告跨资产价格表现构建的回归模型同样显示，3月以来铜价的上涨大多可以由需求侧预期上升所解释，只是相较于理论上的公允价值，本周铜价出现了小幅超涨迹开《当DDM遇上概率论：新基本面量象（但实际定价尚未走向泡沫化），国际金价相较于理论定价的背离则更为显著。源化框架—大势研判新方法论（一）》业绩决...