电力设备行业专题研究：储能景气度底部回升-240414-国联证券-12页

行投资建议：2024年04月14日业上次建议：报强于大市（维持）强于大市告电力设备│行相对大盘走势业专储能景气度底部回升电力设备沪深300题10%研➢储能系统价格或已触底究-10%碳酸锂、负极材料、磷酸铁、电解液等关键原材料价格均降至2021年以来低位，且波动趋缓；储能产业链的价格体系企稳，下游业主的项目收益逐-30%渐明朗。据我们测算，当前全部依赖设备外采的系统集成商或已接近亏损；-50%2023/82023/122024/4外购电芯的集成商的毛利率仅为4.3%-11.1%左右，储能系统价格进一步下2023/4降的空间或已较为有限。而PCS环节凭借相对较高的技术壁垒，以及较好的格局，价格体系较为稳定，厂商有望维持较高盈利水平。作者➢国内中标数据复苏有望推动装机超预期分析师：贺朝晖此前2023年底储能招中标数据较弱，形成了市场对2024年需求较差预期；执业证书编号：S0590521100002而2024年以来招中标数据明显复苏。按照储能项目从招标到确认中标人耗邮箱：hezh@glsc.com.cn时2个月，中标到装机3个月的时间估算，我们统计到23Q4-24Q1储能EPC分析师：梁丰铄中标项目合计26.6GWh，同比增长37.1%；23年8月-24年3月储能EPC招执业证书编号：S0590523040002标项目合计47.4GWh，同比增长62.2%。我们预计2024年国内储能有望新邮箱：liangfs@glsc.com.cn增装机34GW/76GWh，同比增长51%/56%，或超市场此前预期。➢政策推动储能必要性及经济性提升以市场化方式实现资源优化配置和消纳系重要政策趋势；我们认为储能是风电光伏在市场化交易中克服天气变化随机性劣势的重要工具。4月12日，国家能源局发布《关于促进新型储能并网和调度运用的通知》，明确新型...