黄金还能涨多久？——大宗商品分析框架系列之一证券研究报告分析师陈兴核心观点SAC证书编号：S0160523030002chenxing@ctsec.com近来黄金收益表现亮眼，3月纽约黄金期货价格累计上涨近10%，创下3年多来的单月最大涨幅。黄金价格不断攀升并创新高，背后是谁在购买？金价由分析师马骏什么因素决定？未来黄金还有投资机会吗？SAC证书编号：S0160523080004majun@ctsec.com❖供需框架：谁在买卖黄金？黄金是一种具有广泛应用和投资价值的贵金相关报告属，从黄金的供需框架来看，供应端中，黄金年供给超4500吨，矿产金占比1.《票房收入再创新高——实体经济图近四分之三，且供应量相对稳定，中国是全球矿产金产量最高的国家。需求谱2024年第13期》2024-04-06端中，用于制造珠宝首饰的黄金需求比重超过四成，但长周期趋势回落，与2.《美国就业为何仍超预期？——3月宏观经济和金价关系密切。其次是投资需求，占总需求比重不高，但波动较美国非农数据解读》2024-04-06大，金融衍生品也是私人投资的重要组成，投资需求主要受不确定性和实际3.《政府债供给节奏怎么看？——4月利率的影响。随后是央行购金，近年来规模大幅增加，黄金的历史地位、危流动性展望》2024-04-03机时期的表现、无违约风险以及对冲通胀的特性成为各国央行购金的主要动机。工业用金规模不大，其需求主要受全球半导体产业发展的影响。❖价格体系：哪些因素决定金价中枢和波动？按照交易地点和交易标的，黄金包括多种类型的交易，但伦敦金是价格体系的核心。复盘历史黄金价格波动，实际利率和风险的影响贯穿主线。从黄金的定价逻辑来看，黄金价格主要受需求端因素影响。首...
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