证券研究报告·策略动态投资策略当前港股行情能否持续？陈果chenguodcq@csc.com.cn核心观点SAC编号:S1440521120006近期港股上涨的核心原因是资金面的改善。去年下半年港股的最何盛大压制为外资系统性流出转向日本，近期外资在亚太地区的配置hesheng@csc.com.cn重心重新由日本转向港股，港股流动性得到大幅改善。内资方面，SAC编号:S1440522090002在政策利好和高股息行情双重驱动下，近期南向资金大幅增长，进一步巩固了港股的上涨趋势。我们认为今年港股最佳的做多窗发布日期：2024年04月25日口已经到来。上证指数走势图近期港股上涨主要受益于资金面改善，外资是加仓主力，回流态势有望延续；在政策和高股息行情驱动下，南向资金也在不断增10%加。0%1）外资回流是近期港股上涨的核心驱动力。-10%自去年8月外资集中撤出AH股后，亚太地区资本主要流向日本，-20%导致港股严重缺乏流动性，成交额低迷。去年10月更是出现了美债利率大幅下行但港股仍然没有获取流动性的罕见案例，港股2023/4/26行情持续低迷而日经指数强劲上涨。彼时交流最多的逻辑是押注2023/5/26日本货币政策正常化后的日股和日元的双重升值，然而这个逻辑2023/6/26在今年日央行开启加息后被证伪，日元进一步快速贬值，贬值幅2023/7/26度在主要非美货币中最严重，导致外资近期重新回流香港。这也2023/8/26是3月19日日本加息以来日经指涨幅领跌发达市场，而港股则2023/9/26领涨的最核心原因，基本上是去年的反向演绎。2023/10/262023/11/262）政策利好与高股息行情共振，南向资金持续增长。2023/12/262024/1/26政策方面，上周五证监会发布5项对港合作措施为香港资本市场...
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