01电力月谈证券研究报告——2024年3月期严家源/赵国利2024年4月8日请请务务必必阅阅读读最最后后一一页页免免责责声声明明0报告摘要◼2024年1-2月全国电力工业生产简况◼投资建议➢1-2月份，全社会用电量1.53万亿千瓦时，同比增长11.0%，2021-2024年三年CAGR为➢用电侧，1-2月数据表明2024年全社会用电需求有望维持高增势头；发电侧，降水区域分6.8%；全国规上电厂发电量1.49万亿千瓦时，同比增长8.3%，三年CAGR为6.2%；发电设布不均叠加蓄水保供的考量，水电出力平稳，保供压力下火电高增；因基数扰动，1-2月备累计平均利用小时563小时，同比减少6小时，降幅1.0%。截至2月底，规上电厂装机容份风光增速未全面兑现，但23年约290GW的新增风光装机推动下，电量增速有望逐步释量26.64亿千瓦，同比增长12.0%，三年CAGR为8.4%；1-2月份，新增装机容量5272万千放；1-2月近47GW的新增风光装机预示全年风光仍有望维持高歌猛进势头。瓦，比上年同期多投产1761万千瓦，增幅50.2%；主要电力企业电源及电网工程合计完成➢水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块投资1088亿元，同比增长9.2%，三年CAGR为15.4%。推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力、皖能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能、中绿电。◼关键指标◼风险提示➢用电量：需求增速维持高位。➢利用小时下降：宏观经济运行状态将影响利用小时。➢发电量：水“平”火“急”，风光仍待兑现。➢上网电价波动：电力市场化交易可能造成上网电价波动。➢...
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