略报证券研究报告告分析师：＃il＃张启尧当前股市资金面的结构变化：增量从哪儿来？zhangqiyao@xyzq.com.cnS0190521080005程鲁尧2024年3月9日策S0190521120004投资要点引言：2月市场情绪整体回暖，全A成交额也重回万亿上下。资金面角度看，市场也逐步摆脱资略研究助理：陈东元金面压力，资金回流趋势明确。我们系统性梳理了近期资金面的五大信号，并跟踪统计了各类资专金近期最新变化，供各位投资者参考：一、保险资金将是今年市场的重要增量题险资权益仓位已降至历史底部水平。截至2023年12月底，险资运用余额达到27.67万亿，其中报股票和基金投资规模为3.33万亿，占比为12.02%，已经连续五个月回落，当前仓位处于2016年以来5.2%分位的底部水平。告相关报告展望未来一段时间，险资低位增配权益资产值得期待。规模方面，中性假设下，预计全年保险资金将为A股市场贡献4250亿左右增量资金。结构上来看，险资预计将持续偏好确定性强的高胜率资产。二、ETF低位布局力度较大，市场企稳后流入放缓20240305大波动阶段下，ETF成为稳定市场的压舱石，2月ETF净流入1733亿元。从流入节奏上看，在《2月市场多维复盘》市场下跌速度较快、恐慌情绪较浓的阶段，ETF流入阶段性提速，而随着市场逐步修复，春节以来ETF流入边际放缓。从流入方向上看，相较于1月下旬主要申购沪深300ETF与上证50ETF，220240303月以来ETF申购逐渐向中证500、中证1000以及创业板指ETF扩散。《三月市场的几个变化——后续来看，当前市场处于高性价比的底部区域，考虑到ETF产品矩阵日趋完善等因素，各类中长线资金预计仍将借助ETF入市布局，贡献重要增量。A股策略展望》三、...
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