白酒行业专题报告：行业分化延续，头部酒企治理不断精进-240331-西部证券-15页

行业专题报告白酒Ⅱ行业分化延续，头部酒企治理不断精进证券研究报告白酒行业专题报告2024年03月31日核心结论行业评级超配前次评级--春糖观感：招商氛同比偏弱，模式升级强化C端互动。我们全程参加第评级变动首次110届全春季糖酒会，从酒店展情况看，本次人气略弱于去年，我们分析近一年行业走势一是为去年为疫后首届糖酒会，关注度与人流量空前进而形成高基数；二沪深300是经过近一年弱复苏带来的动销承压，渠道信心、利润到影响，故参1%白酒Ⅱ展厂商及渠道商皆有所减；三是糖酒会招商功能逐年弱化，类似白酒批发市-3%2023-072023-11-7%生意逐年下滑，其本质是“撮合交易”的平台位下降。据糖酒会官方统-11%计，主展规模尤盛，展会首次突破传统展会时间与空间限制，走出展馆各-15%城区举办展城融合活动加强与消费者互动，糖酒会原本行业盛会、招商平-19%台的定位之外，新增树立偏向C端的欢乐消费节日的概念，全新模式使其有-23%望继续加深食品饮料行业与消费者的沟通与互动。-27%行业延续分化，价格成为亮点。今年糖酒会距离春节过去仅三周时间，故2023-03渠道反馈多以春节前后表现为主，节中动销表现超节前悲观预期，节后延续性亦较好，动销热度处于稳步下行通道，故并未对当前市预期造成剧烈波相对表现1个月3个月12个月动，当前板内品牌、渠道、价格带分化仍明显，节后头部酒业控货提价白酒Ⅱ2.540.35-17.36下，批价稳中有升略超行业预期。沪深3000.613.10-12.67头部酒企积极作为，治理不断精进。1）产品结构纵横延伸，头部酒企开启分析师全面竞争。行业存量特征鲜明，名酒企保增长诉求下推陈出新拓宽价格带，塑造新增长极的...