分析师陈兴央行买黄金，你了解多少？SAC证书编号：S0160523030002——大宗商品分析框架系列之二chenxing@ctsec.com证券研究报告分析师马骏SAC证书编号：S0160523080004核心观点majun@ctsec.com❖央行购金需求成为近来主导金价变动的主要因素。那么，央行购金行为遵循相关报告着怎样的规律？背后有何动机？购金潮又能持续多久？1.《日本经济到底怎么样？》2024-04-22❖70年国际货币体系变迁：黄金价值的再发现。央行购金与国际货币体系2.《广义财政支出增速放缓——3月财政数据解读》2024-04-22的变迁息息相关。二战后，央行购金可以划分为四个阶段。首先，布雷顿森3.《有色价格持续上行——实体经济图林体系前期，美国持续购金以稳定“黄金-美元-其他货币”双挂钩机制。其谱2024年第15期》2024-04-20次，布雷顿森林体系解体前后，全球黄金储备波动较大。再次，牙买加体系成立后，全球贸易大发展，央行主动售金并增持美元资产。最后，次贷危机后，全球去美元化持续，央行主动购金。近两年来，全球央行购金规模显著上升，其中以中国、俄罗斯为代表的发展中经济体是主要力量，发达经济体黄金储备规模占全球比重呈下降趋势，黄金储备增量前十的经济体仅包括两个发达国家。❖央行是如何购买黄金的？央行购金主要包括五种方式，其中向黄金生产商购买和公开市场操作最为常见，其次是通过国际黄金交易所购买，较少通过国际机构和双边协议购买。购金价格取决于具体方式，定价基准主要由伦敦金价和COMEX期货价决定，一般来说，直接购买和公开市场操作略低于价格基准，通过国际黄金交易所购金略有溢价，其他方式较难预测。中国黄金交易市场发...
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