策略观点：“两会”政策信号未超预期-240308-招银国际-38页

招银国际环球市场市场策略策略报告策略观点“两会”政策信号未超预期宏观：中国“两会”释放政策信号未超预期，房地产延续收缩、通缩压力和信叶丙南,Ph.D心疲弱或推动政策延续渐进式宽松，经济活动年内可能小幅改善；美国经济持刘泽晖续超预期，就业依然偏强，通胀放缓但趋近目标仍需时间，美联储可能推迟在伍力恒6月启动降息、全年降息1个百分点左右。李汉卿刘梦楠科技：乐观。我们重申对科技板块的积极看法，全球科技龙头4Q23业绩向好，杨天薇,Ph.DAI服务器需求强劲（戴尔/美超微/联想/HPE），消费电子持续复苏（小米/传张元圣音），AIPC/手机新品发布（苹果/三星/联想），MR创新周期高速增长，海贺赛一,CFA外科技巨头AI和MR竞赛全面提速，整体科技产业景气度维持高位。展望陶冶1Q24，随着终端需求复苏和新品发布，行业创新正在加速，看好上半年折叠陆文韬,CFA机/AIPC/VisionPro带动新一轮景气周期。看好AI/MR终端创新、需求/库存武煜,CFA改善和国产替代三大投资主线，同时看好份额提升、周期回暖、创新确定性较王银朋高的上市公司，建议关注服务器ODM/品牌如工业富联、联想和浪潮信息，以黄本晨,CFA及AIPC/手机产业链如小米、比亚迪电子和立讯精密。王云逸黄铭谦半导体：谨慎乐观。2月行情：1）AI主题持续走强；2）高股息依旧是投资人胡永匡的偏好；3）A股半导体板块迎来估值修复、表现亮眼。进入3月，海外业绩期逐渐结束，A股业绩期伊始，短期内市场会关注A股市场个股公司业绩表现和展望。我们认为真正受益于AI需求、国产替代的公司将会有更强的业绩增长确定性。展望中长期，SIA预测全球半导体销售收入在2023年下降8.2%...