电梯行业深度报告：后市场风起云涌时，结构转换的变革与机遇-240512-广发证券-30页

[Table_Page]深度分析机械设备证券研究报告电梯行业深度报告[Table_Title]行业评级[Table_Grade]买入后市场风起云涌时，结构转换的变革与机遇前次评级买入报告日期2024-05-12核心观点：[Table_Summary][相Tab对le_P市icQ场uote表]现⚫电梯作为建筑刚需特种装备，广泛应用于地产、基建等领域。电梯市14%07/2310/2312/2302/2405/24场可按电梯生命周期分为新装电梯市场，以及维保和更新替换的后市场，其中新装电梯又分为电梯设备销售和安装服务两大环节；新装电6%-1%05/23-9%梯的应用领域主要包括房地产、基建&工业、旧房加装和出口，据我们-16%测算，23年四大领域的需求占比分别为62%、26%、3%、9%。-24%⚫电梯存量后市场需求向上，有望冲抵增量市场下行。（1）新梯市场：机械设备沪深300内需方面，新梯总需求与地产景气度之间的相关性正逐步减弱，以轨交为代表的基建领域新梯需求兴起，叠加旧房加装市场空间广阔，当[分Ta析ble师_A：uthor]代川前正处于快速起步阶段；外需方面，电梯出口市场方兴未艾。（2）后SAC执证号：S0260517080007市场：电梯老龄化趋势明显，根据《中国电梯》杂志，目前中国电梯SFCCENo.BOS186保有量接近1100万台，当前正处电梯大规模更新起点，未来十年空间021-38003678可观；维保业务属于体量大、盈利能力强的现金牛业务，我们测算出daichuan@gf.com.cn目前维保市场空间500~600亿元，预计未来几年市场空间CAGR接近分析师：孙柏阳10%。我国电梯行业总规模正处于增量市场下行与存量市场向上交织SAC执证号：S0260520080002的新变局时期，总体市场规模步入稳态。021-38003680⚫供给格局：政府基建市场重品牌、维...