大财政系列6-地方财政：债务与增长的平衡-240311-长江证券-24页

中国经济丨深度报告[地Ta方bl财e_政Ti：tle债]务与增长的平衡——大财政系列6%%1%%丨证券研究报告丨报告要点[本Ta篇bl报e_告Su我m们m从ar地y]方视角来观察2024年财政政策及经济增长情况。从收入端来看，2024年第一、二本账地方加总口径收入增速分别高于、低于全国口径，12省对第一本账更悲观、对第二本账则更积极。从债务风险来看，高风险地区的债务风险仍较突出，化债态度很坚决。从经济增长来看，高风险地区未因债务扩张约束舍弃经济增长，增长的抓手或转向中央适度加杠杆、经济大省挑大梁、做大做强国有企业三大方面。从支出端来看，2024年12省财政支出力度或有下滑，基建投资或有压降。展望未来，地方化债进程尚未结束，中央加杠杆或是大势所趋。分析师及联系人[Table_Author]于博宋筱筱韩轶超SAC：S0490520090001SAC：S0490520080011SAC：S0490512020001SFC：BQK468蒋佳榛请阅读最后评级说明和重要声明2/24%%2%%[地Ta方bl财e_政Ti：tle债2]务与增长的平衡丨证券研究报告丨——大财政系列62024-03-11[本Ta篇b报le告_S我u们m从m地ar方y2视]角来观察2024年财政政策及经济增长情况，探讨债务与增长的平衡。中国经济丨深度报告收入的压力：12省一本账更悲观、二本账更积极相关研究2023年各地预算收入执行情况如何？2023年地方第一本账基本完成预算目标，第二本账完成度则相对较低；其中12个高风险地区的第一、二本账收入完成度分别要高于、低于全国水平，[•T《a强ble开_R工e，po能rt]实现么？——中观景气线索系列之在2022年低基数影响下，12省第一、二本账收入增速则均高于全国水平。六》2024-03-04•《美国200年财政三部曲·下...