策略北向、QFII、险资、国家队持仓分析华泰研究研究员王以2024年5月06日│中国内地SACNo.S0570520060001wangyi012893@htsc.com专题研究SFCNo.BMQ373+(86)212897222824Q1四类资金除北向外与公募换仓重合度低，两类长线资金减仓资源品研究员王伟光本篇报告着眼于除公募外四类资金24Q1持仓变化：①四类资金中仅北向与SACNo.S0570523040001公募切仓部分吻合，其余三类资金切仓与公募重合度较低，②考虑24Q1公wangweiguang@htsc.com募切仓的三个方向，四类资金除北向外对主题板块参与较少，两类超长线资+(86)2128972228金减仓资源品、外资对资源品参与度一般，两类超长线资金在红利板块内除银行外均减仓，③四类资金相对公募均超配金融，但方向有异，险资加仓保险/减仓银行，北向加仓全国股份制银行，QFII/RQFII加仓城商行而国家队则加仓国有大型银行，④两类超长线资金加仓医药/食品饮料等低估值板块（公募、外资24Q1减仓两板块），QFII/RQFII与北向在家电板块存在分歧。北向资金：24Q1加仓家电、电子，较公募基金在金融、家电配置强度高24Q1北向资金净流入682.3亿元，成交活跃度中枢环比上升（23Q4末3.0%）。24Q1北向持股市值占流通A股市值比回升至3.1%，持仓较公募基金偏好价值风格。板块上，24Q1北向减仓主板、创业板，加仓科创板，其中创业板已连续两个季度减仓；持仓结构上，北向资金在金融、家电板块配置强度高于公募基金；行业来看，24Q1北向资金加仓家电、电子、银行、汽车等板块，减仓医药、石油石化、计算机等板块；三级行业看，24Q1北向加仓白色家电、锂电池、网路接配及塔设、全国性股份制银行等，减仓医疗服务、石油开采...
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