从财政政策的角度：周期之下的波动与回归-20240111-西南证券-14页

[2T0a2b4le年_R0e1po月rtIo1]1日证券研究报告•宏观专题报告宏观专题周期之下的波动与回归——从财政政策的角度摘要西南证券研究发展中心[Ta疫ble情_S后u的mm全a球ry财]政背离。2020年至今，全球财政扩张的节奏不同，其中2021[分Ta析bl师e_：Au叶th凡or]年为差异最大的一年，此后延续分化。2020年，全球赤字明显上升，发达经执业证号：S1250520060001济体主要由于财政支出的增长和财政收入的下降双重影响，而新兴市场的赤字电话：010-57631106上升主要原因在于财政收入的下降。美国在发达经济体中财政发力更加积极，邮箱：yefan@swsc.com.cn而中国财政发力相对稳健。2021年和2022年，发达经济体和新兴市场经济体的财政赤字有所下降，但各收入国家的财政赤字仍高于疫情前的水平。中国方分析师：王润梦面，疫情后财政延续积极基调，但每年侧重方面不同，2021年开始有所转向，执业证号：S12505220900012022年留抵退税和疫情影响下财政收支表现较弱。电话：010-57631299邮箱：wangrm@swsc.com.cn拉长时间看经济与财政周期。中国方面，1998年之后，财政政策定调延续“积极”或“稳健”，但在不同的经济背景下，财政政策的侧重并不相同。1998相关研究年后，我国经历了6轮完整的短周期，财政政策也大约经过了六次政策调整，整体来看我国财政政策并不是简单的量入为出，赤字率更能体现财政政策的逆[1T.ab又le是_R一ep轮o“rt]虚幻的黎明”？——关于日周期调节作用，且财政政策既注重需求侧管理也注重供给侧管理。美国上世纪本疫后物价上行持续性的探究60年代之后，财政预算赤字占GDP的比重大多在衰退期间或者衰退后不久增(2024-01-04)...