百融云(6608.HK)金融云业务快速增长，盈利能力持续释放-240327-海通国际-15页

研究报告ResearchReport27Mar2024百融云Bairong(6608HK)金融云业务快速增长，盈利能力持续释放FinancialCloudBusinessRunFast,ProfitabilitySustainedRelease[观Ta点ble聚_y焦emIeniv1e]stmentFocus[Tab维le_持Info优]于大市MaintainOUTPERFORM(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)评级优于大市OUTPERFORM金融云业务高速增长，盈利能力持续释放。2023年，公司实现营现价HK$11.84业收入约26.81亿元人民币，同比增长31%；其中，MaaS业务收目标价HK$20.82入约为8.91亿元人民币，同比增长17%，其核心客户数达到213家，同比增长14%；BaaS业务收入约17.90亿元人民币，同比增长HTIESG4.0-4.0-4.038%。BaaS的金融云收入约为11.85亿元人民币，同比增长59%，E-S-G:0-5,(PleaserefertotheAppendixforESGcomments)资产交易规模达到约531.30亿元人民币，同比增长93%；BaaS的保险云收入约为6.05亿元人民币，同比增长10%，新增保费规模市值HK$4.89bn/US$0.62bn19.53亿元人民币，同比增长72%，续保规模13.78亿元人民币，日交易额(3个月均值)US$2.52mn同比增长38%。发行股票数目412.86mn自由流通股(%)50%2023年，公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为1年股价最高最低值40.0%、9.7%和14.1%。销售费用率上升，与公司开拓新市场新客注：现价HK$11.84为2024年3月26日收盘价HK$14.64-HK$8.38户有关。管理费用率和研发费用率下降，除了公司降本增效的管理措施外，还与公司内部开始采用AI工具有关，包括copilot助手PriceReturnMSCIChina和AIBR-coder等。1152023年，公司毛利率为72.91%，继续保持高毛利率水平，净利润100增长了46.2%，达到3.35亿...