策略周报-港股：年报及一季报有何结构性亮点？-240331-华泰证券-14页

策略港股：年报及一季报有何结构性亮点？华泰研究研究员王以2024年3月31日│中国内地SACNo.S0570520060001wangyi012893@htsc.com策略周报SFCNo.BMQ373+(86)2128972228核心观点：震荡行情下多因素指向保持哑铃型持仓或为优选联系人张典当前核心港股（397家披露季报的港股）年报市值披露率89%，该口径下SACNo.S0570123030057恒指业绩增速约2.8%，新经济盈利优于旧经济。以景气数据指引一季报，zhangdian@htsc.com周期中煤炭/石化景气保持高位、电力景气回升，TMT中电子/通信景气爬坡，+(86)2128972228游戏产品周期上行，消费中纺服/汽车景气亦上行，当前或可关注“哑铃型”组合。2月美核心PCE基本符合彭博一致预期，鲍威尔重申联储并不急于降息，考虑距6月FOMC决策前仍有3、4月经济数据，当前或不宜单边对赌。南向上周与3月流入皆呈现“哑铃型”特征，而主动外资流出幅度扩大，往前看人民币汇率和外资流入或阶段承压。可配置确定性&景气改善品种。当前恒指23年业绩增速约2.8%，一季报关注“哑铃型”景气机会以披露季报的397家港股组成的“核心港股”为股票池，当前核心港股年报市值披露率89%，该口径下当前恒指净利润增速约2.8%，季累口径下23年内趋势下行但高于4Q22（0.9%）。结构上，恒生科技为首的新经济板块和香港本地股盈利居前。行业中，消费者服务、零售、技术硬件与设备、公用事业和汽车盈利同比增速居前。往前看，我们以Q1景气指数环比变化作为指引一季报的线索：周期中煤炭/石化景气维持高位，有色改善，电力景气回升；TMT中电子/通信设备景气爬坡，游戏产品周期处上升状态；消费中纺服/汽车上行。4-5月或可关注哑铃型组合...