帝科股份(300842)2024年一季报点评：LECO银浆占比提升，业绩有望持续超预期-240509-西南证券-15页

[Table_StockInfo]买入（首次）2024年05月09日证券研究报告•2024年一季报点评当前价：55.18元目标价：89.60元（6个月）帝科股份（300842）电力设备LECO银浆占比提升，业绩有望持续超预期投资要点西南证券研究发展中心[Tab业le绩_S总u结mm：a公ry司]发布2024年一季度报告。2024Q1公司实现营收36.4亿元，[分Ta析bl师e_：Au韩th晨or]同比增长135.4%；归母净利润1.8亿元，同比增长103.7%；扣非净利润1.9执业证号：S1250520100002亿元，同比增长143.5%；综合毛利率10.7%，净利率4.8%。电话：021-58351923邮箱：hch@swsc.com.cnN型TOPCon银浆出货占比进一步提升，推动营收与利润快速增长。N型TOPCon电池较PERC单瓦银耗更高，根据SMM数据24Q1TOPCon电池排分析师：敖颖晨产占比已在60%以上，因此光伏银浆需求快速增长。公司作为TOPCon电池银执业证号：S1250521080001浆龙头，24Q1银浆569.9吨，同比增长96.8%，其中TOPCon银浆销售量493.2电话：021-58351917吨，占比大幅提升至86.5%，持续领先行业。目前TOPCon电池银浆技术难度邮箱：ayc@swsc.com.cn更高，加工费较PERC银浆更高，因此公司银浆业务的营收与盈利均有所提升。然一季度白银价格有所上涨，公司产品销售价格和银粉采购价格均以银点价格分析师：谢尚师为基础定价，在产品单位毛利不变的情况下，银价上涨带来毛利率随收入基数执业证号：S1250523070001变大而小幅下降。电话：021-68416923邮箱：xss@swsc.com.cnTOPCon银浆中LECO银浆占比提升，二季度起盈利有望持续提升。2023Q4[相Tab对le指_Q数u表ot现ePic]沪深300下游TOPCon电池开始导入LECO激光烧结技术，进展顺利，目前LE...