二期货研究〇2024年1月7日二三年度玻璃：短期偏弱中期震荡市纯碱：短期有压力中期震荡市国泰君张驰投资咨询从业资格号：Z0011243zhangchi012462@gtjas.com安期报告导读：货研玻璃：短期偏弱中期震荡市究第一，短期在仓单回流现货市场、现货市场需求格局逐步进入淡季背景下进一步上冲动力有限，暂对所玻璃市场格局偏谨慎，当然我们也要看到区域价差、低库存等因素导致玻璃目前难有趋势下滑；第二、多头主要交易的核心因素在2024年对地产市场的乐观预期，尤其是旧城改造等方面对玻璃市场可能有利多支撑，而区域价差、低库存因素又在现实因素上限制了玻璃下跌空间；第三、空头核心交易在玻璃行业高产量、高利润、未来是淡季。目前玻璃在产产能离历史最高峰仅一步之遥，2024年预计玻璃实际产能仍将进一步恢复，在2024年上半年市场需求淡季，应对高产量，如果没用低价配合，恐难以维持高利润。纯碱：短期有压力中期震荡市第一、玻璃厂家采购不太积极，而供应端短期收缩到极限，国内价格又高于进口价，进口存在压力等等因素打压短期纯碱价格，当然也要注意纯碱期货高贴水问题，因此短期调整后市场未来仍会有阶段性反弹；第二、未来市场两大变量：玻璃厂是否进一步补库、进口碱到港量。当然也要注意到长期趋势上纯碱供应端逐步走向过剩，一般市场需要出现远期升水结构才能终结这种过剩状况，所以在玻璃厂补库结束后市场还会走弱，而当前国内纯碱价格高于进口碱也意味着进口会延续；第三、后期需要密切关注11月减量的装置复产情况以及新增产能投产进度、进口到港等因素。高产量情况下如果玻璃厂不采取囤货动作，则纯碱要逐步开始累库。但是...
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