产能周期视角下的煤炭行业复盘-20240223-信达证券-37页

产能周期视角下的煤炭行业复盘2024年2月23日请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1证券研究报告产能周期视角下的煤炭行业复盘行业研究2024年2月23日行业深度报告[Table_Summary]核心结论：左前明能源行业首席分析师从能源周期表现看，能源行业景气周期直接体现于能源价格的上涨，而能源执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712价格的影响因素长期看货币、中期看供给、短期看需求。通过复盘历史能源邮箱：zuoqianming@cindasc.com煤炭行业周期，我们发现央行货币供应量、产能供给和下游需求是影响能源价格（包括上游资源品如原油、煤炭价格）的三个重要因素，但在不同的时樊继拓首席策略分析师间维度内这三个因素对价格的影响程度各有不同。即，长期来看，货币超发执业编号：S1500521060001可能导致能源价格每隔10-20年有一次系统性抬升，需求波动会在1-2年内联系电话：+8613585643916影响能源价格，而产能供给则是5-10年时间维度内影响能源价格的主要因邮箱：fanjituo@cindasc.com素。基于我们对煤炭供需的长期研究，本轮煤炭价格的上涨实际上是供给产能周期为根本，叠加长期货币超发为助推下的一轮上涨，其时间跨度有望持李畅策略分析师续5-10年。执业编号：S1500523070001从资本市场表现看，煤炭板块的超额收益往往发生在产业景气周期内，且核心驱动因素先后取决于盈利端改善和估值修复提升。回顾上一轮煤炭景气周联系电话：+8618817552575期的2002-2011年，中国经济高速发展带动煤炭需求快速增长，煤炭供给增加节奏相对滞后，供需缺口下拉动煤炭价格上涨，煤炭产业迎来高景气度的邮箱：lichang@...