策略专题研究：完美故事的尾声，实物的再度崛起-240318-民生证券-32页

策略专题研究2024年03月18日完美故事的尾声，实物的再度崛起[Table_Author]➢金融资产的完美故事：“软着陆”+科技进步。2023年市场对于美国的认分析师牟一凌知与2022年形成完美镜像：软着陆（通胀回落+经济避免于衰退）+人工智能技术进步+俄乌冲突后美国秩序重建。2023年，无疑是属于以美股为代表的金执业证书：S0100521120002融资产的一年。全球资本回流美国债券与股票市场，共同强化了这一趋势，也邮箱：mouyiling@mszq.com中断了2020年开启的大宗商品相对标普500价值从1970年以来的低位开启的反弹趋势。当然，在金融资产的顺风下，大宗商品/标普500的相对价值只分析师胡悦是回吐了2022年以来的部分涨幅，保留了2020年-2021年的全部涨幅，更多是一种强势回调。执业证书：S0100523120001➢分化的开始：新中产的崛起。美国财富分配变化已至，新中产开始崛起。邮箱：huyue@mszq.com2019年至今，美国居民内部的财富分配变化悄然而至，除美国前0.1%的顶级富豪外，高净值群体占美国财富的份额明显减少，然而占比位于50%-90%的相关研究财富占比增2.4pcts，后50%的占比增1pct，美国财富分配不均的问题似乎有所改善。“新中产”的崛起离不开美国财政政策的支持，基础设施建设的投入1.A股策略周报20240317：资源：定价转大量流入了中低收入地区和提振相关地区就业。疫情前，根据美国财政部统型，齐头并进-2024/03/17计，基础设施建设的投资与其本地居民收入增速成正比。随着两党基建投资的2.行业信息跟踪（2024.3.4-2024.3.10）：展开，两者的相关性反而转负，或许由于BIL的财政支持更多的流入了相对贫从高频数据的视角探寻行业24Q1业绩-2...