电投能源(002128)“煤电铝一体化”稳定盈利，绿电转型持续提速-240513-天风证券-21页

公司报告首次覆盖报告投资评级证券研究报告行业2024年05月13日电投能源（002128）6个月评级当前价格煤炭/煤炭开采“煤电铝一体化”稳定盈利，绿电转型持续提速目标价格买入（首次评级）国电投集团旗下“煤-电-铝”一体化经营平台21.64元27.94元公司原名露天煤业，为国电投集团旗下唯一煤炭资产上市平台，大股东为中电投蒙东能源集团有限责任公司，后历经多年发展，将业务延伸至电力基本数据2,241.57及电解铝行业，从而形成“煤-电-铝”联动的一体化经营格局。2023年公2,113.57司煤炭行业、煤电电热力行业、新能源发电行业、有色金属冶炼行业营收A股总股本(百万股)48,507.65占比分别为35.32%、6.78%、3.60%、54.30%。流通A股股本(百万45,737.73股)蒙东和东北地区褐煤龙头，煤电一体化优势显著A股总市值(百万元)14.73流通A股市值(百万29.30区位优势+露天煤矿，煤炭业务盈利水平行业领先。公司拥有霍林河矿区元)21.88/12.76一号露天矿田和扎哈淖尔露天矿田的采矿权，煤炭核准产能4800万吨/每股净资产(元)年，受益于东北及蒙东地区煤炭供需紧张的格局，公司多年来产能利用率资产负债率(%)接近100%，且整体价格达到长协价格上限。同时，公司旗下矿场均为一年内最高/最低(元)“露天煤矿”，成本较低且安监压力较小，伴随后续产能扩增，公司煤炭业务盈利能力有望维持较优水平。作者旗下火电“百分百”自供煤，一体化优势突出。截至2023年底，公司火郭丽丽分析师电装机120万千瓦，煤炭产量对比电煤需求较为宽裕，“一体化”模式下成本优势显著，横向对比下，公司电力板块盈利水平与稳定性明显领先。SAC执业证书编号：S1110520030001同时，...