能化投资研究部纯碱研发报告2023年12月29日纯碱年报看似寻常最崎岖，趋势向下节奏未定————纯碱2024年报摘要：研究员：李轩怡2024年上半年供给仍是市场关注重点，但多数产能已落地，全年价格波动收窄。新增期货从业证号：F3065475产能对产量的影响将在2024年凸显，纯碱产量运行中枢大幅上移，但环保、检修、新产能投资咨询从业证号：Z0017191进度对产量影响依旧较大，预计2024年纯碱产量增幅在5%。纯碱行业集中度进一步提:lixuanyi_qh@chinastock.com.cn升，投产后纯碱产能Top10企业占有效产能的58%，纯碱价格中枢下移会首先影响氨碱法企业，头部氨碱法厂家下降开工将会对产量产生较大影响，形成新的平衡。因此我们判断2024年在下游刚性需求有支撑的情况下，氨碱法成本对价格的支撑较强。需求端，我们认为当前国家层面托底房地产的态度坚决，预计宏观经济政策、房地产相关经济政策仍有待加码。随着2021年下半年地产行业进入下行周期，新开工、土拍增速已经见顶转弱，推算新开工向后2-3年竣工规模也将跟随下行，此外保交楼项目中前期推进以资可抵债的项目为主，后续项目需进一步资金的支持，预计后续保交楼提供的增量竣工面积或将下滑。考虑到“三大工程”建设和推进以及玻璃家装订单需求升级和应用场景增加，会对玻璃需求有一定拉动，预计全年玻璃需求同比下降3%。而当前玻璃供应高位压力较大，潜在冷修产线压力较大，下半年面临较大冷修的压力。国内光伏玻璃生产线产能置换和风险预警机制对产能投放影响较大，预计部分产线延迟点火，全年产能增长减速。2024年我们判断纯碱将会进入全面供应过剩，价格波动收窄，趋势向下。产量...
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