[Table_MainInfo]策略研究证券研究报告2024年01月01日策略月报[Table_Title]春季行情或已启动[Table_Summary]投资要点：核心结论：①当前市场背景和资金面类似19年初，借鉴历史，市场低位放量大涨往往是行情启动的迹象。②一季度通常是国内政策出台密集期，海外流动性也趋于宽松，望共同催化A股春季行情。③24年上市公司盈利步入上行期，白马成长望更优，如电子等硬科技和医药，金融可能有阶段性机会。市场放量大涨往往是行情起点。近期A股市场一改此前的弱势，开始逐步转向。12月28日A股主要指数纷纷大涨，行业指数普遍上涨，白马成长和金融地产涨幅居前，同时A股成交量明显放大。与此同时，外资情绪开始回暖，人民币汇率也出现回暖迹象。当前市场背景类似19年初，市场拐点或已出现。从盘面特征看，历史上市场止跌回升的典型特征是底部出现一根大阳线，尤其是放量大阳线，类似情况在过去出现很多次，例如19年初、22年4月、22年10月。对比而言，我们认为本轮情况或与19年初类似：从市场背景看，经历18年的调整后，19年初A股估值和资产比价指标降至历史低位，当前A股位置也类似；从资金面看，19年初宏微观资金面均迎来改善，当前国内流动性合理充裕，海外流动性也开始宽松。政策和盈利推动春季行情展开。借鉴历史经验，春季行情正逐步展开。我们认为这轮上涨行情有持续性，积极的催化因素之一就是政策。从历史上看，岁末年初往往是重大会议召开窗口期，一季度国内政策环境整体会更优。应密切跟踪年初会议后政策的规模和力度，如化债措施和“三大工程”。另一积极催化或来自资金面。参考历史经验，年初资金利率通常有所回落，...
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