安踏体育(2020.HK)聚焦Amer+Sports，提示安踏布局机会-240423-中泰证券-12页

安踏体育（2020.HK）/纺服证券研究报告/公司报告简版2024年4月23日分析师：[张Ta潇ble_AInudtuhsotrr]y]分析师：郭美鑫分析师：吴思涵研究助理：万欣怡执业证书编号：S0740520090002执业证书编号：S0740523090002Email：wanxy@zts.com.cn执业证书编号：S0740523030001Email：guomx@zts.com.cnEmail：wush@zts.com.cnEmail：zhangxiao06@zts.com.cn报告摘要AmerSports定位：全球领先的多品牌运动户外精品运营商。公司旗下拥有Arc'teryx、Salomon、Wilson等多个知名品牌，品类涵盖专业运动、户外运动和球类运动等领域。公司立身于北欧市场，早期通过持续收购扩充品牌矩阵，于2019年被安踏收购，依托安踏的运营管理实现了品牌间的相互赋能，目前已发展为全球领先的多品牌运动户外精品运营商。2023年公司营收为44亿美元，同比+23%，美洲/欧洲、中东及非洲/大中华/亚太分别贡献40%/33%/19%/8%；公司核心优势在于精准品牌定位，打造多元化产品组合，持续推动产品创新升级；市场及品牌影响力遍布全球，多渠道分销策略满足不同区域消费者需求，提升品牌忠诚度。展望24年，Amer指引收入中双位数增长，每股收益0.30-0.40美元。行业概况：国内户外运动服饰行业高增，Amer借安踏之力加速渗透。据Euromonitor，目前中国户外鞋服市场规模约450亿元，近三年CAGR约20%，中国户外活动参与率相较美国更低（中国35%VS.美国60%+），疫情以来户外活动快速兴起带动国内户外运动服饰渗透率提升，同时户外服饰向商务及休闲场景拓展打开行业天花板。Amer旗下品牌在国外已具备较高知名度，但在国内仍是较为小众的高端品牌。Amer于2019年被安踏收购后，开...