策略联合行业“更新换新”政策解读(一)：以旧换新打开消费品内需新空间-240324-国泰君安-17页

略策略研究研究[Table_Author报]告作者[Table_Main[2ITn0af2ob4]le._0T3i.t2le4]方奕(分析师)021-38031658以旧换新打开消费品内需新空间fangyi020833@gtjas.com证书编号S0880520120005---策略联合行业“更新换新”政策解读（一）苏徽(分析师)A本报告导读：新一轮“更新换新”行动方案发布，多因素共振下将产生更021-38676434suhui012865@gtjas.com股强扩内需效果，看好以旧换新政策下汽车、家电行业终端消费需求提升。证书编号S0880516080006策摘要：吴晓飞(分析师)0755-23976003略[Tabl新e_S一um轮m“a更ry]新换新”有望显著拉动投资需求，高能效智能化设备普及wuxiaofei@gtjas.com证书编号S0880517080003专助力新质生产力发展。促投资促消费和深化供给侧结构性改革背景蔡雯娟(分析师)题下，“更新换新”政策密集出台。本次“更新换新”行动方案涉及领021-38031654caiwenjuan024354@gtjas.com域广，规划体量大，财税金融配套政策完善，有望拉动制造业设备采证书编号S0880521050002购需求，加速设备领域库存去化，并引领新一轮补库周期，能效标准提升将加速低碳化、智能化设备应用，推动新质生产力发展。看好本轮政策效果持续性，关注细分领域举措和财税金融等政策落地节奏。本轮“更新换新”行动有望与制造业库存周期和设备折旧周期形成共振，产生更强政策效果。1-2月工业生产数据好于预期，制造业工业增加值增速同环比改善，设备工器具购置需求同比大增17%，显示设备采购需求领先整体经济企稳。当前我们已走出收入大幅回落、库存证加速上行的被动累库阶段，但经济周期性减弱去库周期拉长。机械设备更新周期普遍在10-15年，上...