春节临近，铝锭累库-20240204-中财期货-27页

春节临近，铝锭累库2024.02.04徐金乔（F3051143，Z0019039）投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号一、电解铝及氧化铝观点综述1、沪铝宏观及政策方面：美国非农数据远超预期，2月暂不降息，3月降息概率较低；中国各级政府推进房地产刺激政策，财新PMI处于扩张区间；供给方面：中国电解铝产能运行平稳，维持于约4200万吨/年水平，暂无减复产信息；2月1日当周全国电解铝周产量80.74万吨，较上一周下降0.03万吨，周产量基本保持稳定；需求方面：本周国内铝下游加工龙头企业开工率55.5%，下滑4.2%；目前下游消费处于传统淡季，春节近在咫尺，后续需求有可能进一步减弱；库存方面：本周铝锭社库增幅明显，铝棒继续大幅累库。2月1日，国内铝锭社会库存至47.3万吨，较前一周上升3.8万吨，仍处于历史低位；全国铝棒库存总计14.08万吨，较前一周增3.33万吨，随着需求持续走弱，库存或仍将持续上升。综上，美联储暂不降息，非农数据超预期，美元指数震荡偏强；全国电解铝运行产能维持平稳，短期暂无增减信息；消费淡季，临近春节，下游需求明显下滑，有进一步降低可能；铝锭库存转向累库，该势头或将持续，绝对值仍处于历史同期低位；环保因素及矿源供应掣肘问题致使原料氧化铝价格坚挺；供应平稳，需求下降，盘面偏弱震荡，春节前交易日所剩无几，观望为主。操作建议：观望，预计震荡区间18000-20000元/吨；风险因素：需求超预期，挤仓情况出现，宏观政策变化，云南枯水期限产超预期；诚实·认真·谦让2、氧化铝供给方面：中国铝土矿矿山治理仍存，吕梁煤矿事故以及环保因素，致使山西、河南铝土矿安监压力加大、开采受限...