存储行业：生成式AI引爆新成长，顺周期逻辑持续演绎-240401-长江证券-20页

行业研究丨深度报告丨电子设备、仪器和元件[存Ta储b行le_业T：itle生]成式AI引爆新成长，顺周期逻辑持续演绎%%1%%丨证券研究报告丨报告要点[据TaTbrle_nSdFumormcear预y]估，2024年Q2，DRAM、NANDFlash的合约价有望分别上涨3-8%、13-18%。在存储行业涨价的顺周期持续演绎下，报告重点分析了生产式AI在云端和端侧对存储行业的拉动，着重分析了HBM和PC及手机DRAM位元需求的增长。中期维度，本轮存储的周期不仅是价格的上涨带来的市场规模扩容，亦有位元需求的增长所带来的市场空间扩容。分析师及联系人[Table_Author]杨洋张梦杰范超SAC：S0490517070012SAC：S0490523120002SAC：S0490513080001SFC：BQK473请阅读最后评级说明和重要声明2/20%%2电子设备、仪器和元件丨证券研究报告丨c2j0z2q4d-t01141-011[存Ta储bl行e_业Ti：tle生2]成式AI引爆新成长，顺周期逻辑持续演绎行业研究丨深度报告[Table_Rank投]资评级看好丨维持[存Ta储bl行e_业Su—m—m垄ar断y2、]重资产的周期成长型行业[Table_StockData]存储行业是典型的垄断、重资产的周期成长型行业。其垄断属性主要体现在占据存储56%市场市场表现对比图(近12个月)份额的DRAM由三星、美光、海力士寡占市场、占据41%市场份额的NANDFlash则主要由三星、海力士、西部数据、凯侠、美光瓜分天下。其重资产属性主要体现在IDM的生产模式+电子设备、仪器和元件沪深300指数先进制程的工艺节点需较高的资本开支。其周期成长属性则主要体现在价格端“暴涨—暴跌”3%的周期性波动和总位元需求的持续成长。-9%生成式AI有望引爆存储新成长-20%生成式AI对存储行业的首要拉动集中于2个方面。一是伴随着...