被低估的产能周期扩张-240418-信达证券-26页

被低估的产能周期扩张[Table2_0Re2p4ort年Dat4e]月18日[解T运ab亮le_F宏ir观st首Au席th分or析]师执业编号：S1500521040002联系电话：010-83326858邮箱：xieyunliang@cindasc.com肖张羽宏观研究助理邮箱：xiaozhangyu@cindasc.com请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1证券研究报告[被Tab低le_T估itle]的产能周期扩张宏观研究[T深ab度le_报Rep告ortType][Table_ReportDate]2024年4月18日[T解ab运le亮_Autho宏r]观首席分析师[Table_Summary]执业编号：S1500521040002摘要：联系电话：010-83326858邮箱：xieyunliang@cindasc.com➢理解产能周期——理论与现实。产能周期是企业产能和设备投资的周期肖张羽宏观研究助理性调整，是经济中一种为期约10年的周期性波动。根据5000户工业企邮箱：xiaozhangyu@cindasc.com业景气扩散指数和固定资产投资的走势，1980年以来我国经历了4轮完整的产能周期。最近的一轮产能周期始于2017年，2023年我国产能利信达证券股份有限公司用率降至历史低位，显示产能周期探底。产能周期是一个全球变量，采CINDASECURITIESCO.,LTD用美德日中设备投资增速相关数据进行比较分析发现，四国在21世纪初北京市西城区闹市口大街9号院1号楼以来产能周期同步性较强。邮编：100031➢全球制造业触底回升有望助力产能周期修复。当下市场上有一种悲观的观点认为2024年中国经济回升压力仍然较大。但我们研究后发现，2024年全球制造业有望触底回升，中国出口或将受益，并带动产能周期的修复。这可能是市场低估的一个重要变量。我们认为主要本轮全球制造业触底回升主要有三个驱动因素。一是美国等经济体开...