2024年2月资产配置报告：耐心等待积极信号-20240205-华宝证券-39页

证券研究报告——宏观策略月报耐心等待积极信号——2024年2月资产配置报告HWABAOSECURITIES撰写日期：2024年2月5日分析师：蔡梦苑（执业证书编号：S0890521120001）研究助理：郝一凡（执业证书编号：S0890122070027）研究助理：何帅辰（执业证书编号：S0890122080046）销售服务电话：021-20515355►请仔细阅读报告结尾处风险提示及免责声明投资要点宏观策略主要观点Ø海外经济软着陆预期升温，降息押注延后，估值分母端利好弱化国内外宏观主线Ø国内经济复苏偏弱，市场弱预期升温，政策发力意愿再度增强，关注政策落地效果Ø偏弱行情，重视高确定性配置机会——“标的扩容及迭代”下的精细化红利策略底仓配置：u国内经济基本面：经济复苏有所放缓，总需求偏弱问题待政策发力，制约A股短期反弹空间；u资金面：内资信心不强，外资净流出压力有所缓解；u政策面：国常会定调积极，政策落地效果对市场影响力提升，需持续观察；A股u外部环境：美债收益率下行放缓，地缘风险有所反复，不确定性上升。u短期行情偏弱：市场信心不强，需保持耐心，考虑到春节前资金相对偏谨慎，节后市场活跃度有望逐渐回暖，一季度大盘或呈先抑后扬的走势，但反弹力度不确定性较高，可耐心等待右侧信号。u由于传统红利策略逐渐拥挤，当前重视红利标的的扩容与迭代——分红提升、估值低、有稳定现金流的企业。逻辑与策略Ø外部波动或有所上升，国内仍需等待基本面改善信号：•1）海外降息预期后延，红海事件、美国大选等地缘风险不确定性有所上升；2）国内经济修复放缓，信心偏弱，市场预期不确定性仍然较高；3）仍需观察等待国内需求回暖信号：关注政策发力节...