宏观及金融衍生品分册2024年中国期货期权市场年度报告黄金：晴空一鹤排云上便引金情到碧霄——2023年黄金市场回顾与2024年展望稀贵金属研究中心史家亮王骏➢摘要：2023年，美联储货币政策调整的预期和节奏（实际利率）、地缘政治局势以及政治不确定性（美国）依然是黄金走势的核心影响因素，而美债收益率和美元指数的走势直接影响黄金走势，但是关联性有所减弱。在美联储政策调整预期等因素影响下，伦敦金现2023年整体在1804.5-2146.8美元/盎司区间呈现先扬后抑再度走强态势，重心持续上移，涨幅接近10.8%（截止12月15日）。在人民币走势以及国内供需等因素影响下，沪金表现强于国际贵金属，沪金2023年整体在408.5-486.48元/克区间持续走强，并不断刷新历史新高，涨幅接近15.3%。从商品属性出发，供需基本面是商品价格走势的核心影响因素，而黄金市场供过于求的格局持续，但是黄金价格并没有持续的大幅回落，主因在与黄金市场不满足古典经济学一般条件假设，黄金的商品属性对价格的影响仍在弱化，黄金的债券属性和货币属性是黄金价格走势的核心影响因素。2024年，美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退预期为核心的宏观因素依然是贵金属走势的核心影响因素，当然地缘政治与政治不确定性等黑天鹅事件亦影响黄金走势。金价更多的是反映经济走势与货币政策调整预期，当经济偏下行预期与政策预期逐步转向宽松之际，对黄金价格形成直接利好影响，黄金价格重心将会继续上移。对于2024年，美联储货币政策调整节奏和预期依然主导黄金走势，经济走势、地缘政治局势与央行购金亦是关键因素，美元指数和美债收益率进入下行周期亦直接...
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