证券研究报告·证券年度投资策略报告·电力设备与新能源行业产能释放加速见底,迎接光储平价新时代——2024年光伏策略报告证券分析师:曾朵红执业证书编号:S0600516080001联系邮箱:zengdh@dwzq.com.cn联系电话:021-601997982024年1月3日摘要◆光储平价时代,光伏装机进入稳增阶段。2023年产能释放价格下行,预计全球装机超预期达397GW,同增65%;2024年需求增速放缓,预计国内装机同增5%,海外降息开启预计同增30%,全球装机470GW+,同增20%;光储平价长期空间向好,预计后续年均15-20%增长。国内:预计23年装机约190GW,同增118%;24年预计装机205GW,同增8%。欧洲:预计装机62GW,待去库完成+降息开启,24年有望装机78GW,同增26%;美国:24年启动降息周期,预计装机43GW,同增39%;新兴市场:中东能源转型需求迫切,前景广阔,预计24年装机12GW。◆光伏主链供应过剩,制造端盈利承压,新技术+高端市场贡献溢价。硅料:进入L型磨底阶段,盈利差距逐步显现:我们预计2024年硅料产出超250万吨,同增50%+,价格将跌至5-6万/吨,预计较长周期将维持“L底”,N型料维持溢价。硅片:产能过剩凸显,盈利进入底部区间:我们预计2024年底硅片产能达1068GW+,整体供应过剩,盈利进入底部区间;坩埚保供及N型供应差异促使硅片厂盈利有所分化。电池:新技术加速渗透,N型跃居主流:TOPCon主流地位确定,预计2024年产能798GW,渗透率进一步提升至70%+;当前N型溢价7-8分,预计后续盈利收窄。组件:制造端盈利承压,高端市场+新技术贡献溢价:盈利中枢持续下移,落后产能或被进一步淘汰,龙头企业成本优势得到体现,N型+高端市场占比贡献溢...
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