农林畜产品分册2024年中国期货期权市场年度报告豆类：高楼目尽欲黄昏豆荚叶上萧萧雨——2023年行情回顾与2024年展望养殖油脂研究中心王亮亮Z0017427➢摘要：近两年美国大豆连续减产且需求较为旺盛，美国大豆供需持续收紧，出口潜力及期末库存出现了明显的下滑。CBOT大豆期货呈现出近弱远强的正向市场结构，也体现出市场预期美国大豆后市走势坚挺。我们预计2024年CBOT大豆期货价格在1250-1500美分/蒲区间内坚挺运行。在美豆供需收紧的背景下，2024年三季度美豆天气容错也将被压缩，2024/25年度美豆天气升水交易或在所难免。南美新作大豆上市之前，全球大豆供需维持紧平衡态势，南美旧作大豆到岸升贴水报价同样偏高，春节之前成本端对于我国豆粕价格有明显支撑。目前市场关注点转向南美新作市场，2023年11月中旬以来巴西大豆主产州迎来有效降雨，新作大豆丰产预期较强。目前南美在2024年3月份及以后船期的到岸贴水报价较旧作大豆贴水报价大幅走低，我们预计2024年二季度南美到岸贴水仍有望跌至负值。2023年国产大豆再度丰产，季节性供应压力导致国产豆及豆一盘面价格连续下跌，食用豆下游需求或逐步增加但预计依旧难以有效承接国产豆丰产供应，后期关注国储收购情况。2024年国产大豆供需整体表现预计偏宽松，2024年豆一价格预计在4400-5500元/吨区间运行，考虑高抛低吸为主。得益于大豆振兴计划，我国新作大豆产量大幅增加，但短期仍旧摆脱不了进口依赖度高的事实。就豆粕市场而言，我们认为进口供应量主导豆粕的价格方向与趋势，需求影响则主要影响价格节奏。供应端来看，2023年我国大豆进口到港量较大使得豆粕价格整体表现承压...
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