农林畜产品分册2024年中国期货期权市场年度报告天然橡胶、20号胶：明月松间照清泉石上流——2023年天然橡胶市场回顾与2024年展望生鲜软商品研究中心张向军Z0002619➢摘要：2023年沪胶价格走势先抑后扬，上半年下游需求形势不及预期，而外胶进口量持续增加又使得国内天胶库存达到历史高位，供应相对过剩给胶价带来压力，但对于天胶需求改善的预期使得胶价下行空间有限。进入下半年，天胶累库速度显著放缓，8月份之后开始加速去库存，且国内汽车产销形势好转，轮胎生产及出口也相对乐观，加上东南亚产区受不规律降雨影响割胶进度放缓，沪胶主力合约换月后逐渐走高，但接近15000元重要阻力位时承压进入调整。2024年国内经济形势有望进一步好转，预计胶价可能创出近年来新高。具体来看，到2024年一季度，国内新胶供应进入低谷，而春节过后重卡销售将逐渐进入旺季。还有，国内经济刺激政策还会延续，市场信心会有恢复，基建、房地产、物流运输等行业前景相对乐观。此外，中美经贸关系有望好转，美联储加息周期预计结束，全球经济形势或许向好。这样，需求形势改善将是推动胶价走高的重要力量。不过，近年来全球橡胶树种植面积处于历史高位，潜在天胶产能相当巨大，这将限制胶价的上行空间，当胶价回升时会刺激产区割胶热情，新胶产量恐怕也将随之增长。长期看，预计2024年RU主力合约大部分时间在13000-18000元波动，NR主力合约可能主要在10000-13000元区间波动。1农林畜产品分册2024年中国期货期权市场年度报告目录第一部分2023年天然橡胶期货市场交易情况..........................................................................
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