证券研究报告行业策略2024年01月01日电力“火”电重估，“”到渠成，“核”力全开——2024年电力行业资策略行情回顾：2023年年初至今（12.22），公用事业（SW）板块跑赢沪深300指数12.02pcts，位列增持（维持）全行业第11名。其中，火电板块受益于上半年煤价下行盈利修复和下半年电改进容量电价出，持续跑赢大盘。电与核电作为高股息的红利资产，逆周期性出，超额收益稳健增长。新能源行业走势着组件价格下行装机快蒙增长，但电价风险等削弱整市场表现。电力沪深300电力供需延续偏紧格局，消纳矛盾显现，煤电迎建良机。我国用电需求刚性增长，“十么五”期16%间电力弹性系数大于1，预计2023年全年用电增蒙为6.5%，预计2024年电力弹性系数为1.16，全社会用电需求增蒙为5.8%。电力负荷矛盾未决，煤电迎来新一轮产高潮。2024年至20250%年，全国电力供应保障压力仍然较大。极端气候显著高电力负荷，结合当前电源、电网工程产进度，预计2024年电力供需紧张地区为14个。能源供应脆弱，煤电重要性再次显现，顶峰负荷仍-16%需火电“压舱”，煤电掀起新一轮建高潮。新能源消纳问出，火电转型灵活性资源。-32%2023-052023-082023-12火电：电改加蒙、机制捋，火电重估在即。本轮电改，实际上是2015年这一轮电改的延伸，但2022-12面临“”和“缺电”多重复杂新背景，在发展的过程中有了更深刻和创新的变革，更出“市场化”核心。2023年煤电容量电价政策适时出，过按比例回收固定成本保障火电机组盈利，短作者期来看综合电价平有望企稳，既满足发电侧盈利需求，时亦不对用户侧造成过大压力和阻力。展望2024年，电改将延续深化进，我们预计现货市...
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