有色与钢铁建材分册2024年中国期货期权市场年度报告震落霜风寻旧径铜涌春潮启新程——2023年铜市场回顾与2024年展望有色与新能源金属研究中心尹心Z0016663摘要展望2024年，铜价将在全球经济的软着陆和萧条的抉择、以及通胀与利率动态博弈以及新旧需求动力转换的背景下经历宽幅波动。2024年铜价的走势预计将与2023年相似，将遵循震荡、探底、反弹的三阶段路径，总体波动范围预计在55000-72000元/吨。一季度可能在美联储降息预期和国内政策支持下表现较强；二季度，随着铜矿产量增加及海外宏观风险累积，可能会在特定风险事件驱动下出现震荡和探底；进入三季度，随中国经济进一步复苏和新能源产业快速发展，铜价有望稳定并反弹，引领新一轮的上升周期。2024年，通胀问题仍是市场关注的核心。虽然2023年通胀的持续下行令市场振奋，但通胀下行的原因更多是2022年高基数效应所致，而与长期通胀相关的“粘性通胀”仍未得到有效解决，包括房租、服务和工人罢工导致的工资永久性升高都是未来需要面对的挑战。2024年，以中国为代表的全球经济仍在复苏，而沙特、俄罗斯在内的“欧佩克+”仍在持续减产，意味着通胀可能仍有涨难跌。更进一步的，地缘政治风波不断，巴以冲突意外爆发，俄乌局势悬而未决，供应链面临再度断裂的风险。未来一旦这些扰动因素成为主导，通胀的反复将使得美联储的政策预期再度出现重大变化。在2024年的衰退周期中，上半年铜价可能继续承受下跌的压力。历史数据显示，过去30年中铜价通常与联邦利率同步波动。在加息初期，由于经济过热，铜等大宗商品价格往往上涨；但随着利率升至一定水平，市场流动性紧缩导致价格下...
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