2024年度策略报告：全球经济增长表现分化或使沪锡价格重心有所上移-20240111-宏源期货-18页

[2t0a2b4le年_re度po策rt略da报te]告2024年1月11日全球经济增长表现分化或使沪锡价格重心有所上移[table_main]宏源公司类模板[分ta析ble师_r：e王sea文rc虎h（]F03087656，Z0019472）报告摘要：宏源期货研究所金属研究室行情回顾：2023年国内外锡价宽幅震荡，价格中枢较去年下半年有Tel：010-82293558Email：wangwenhu@swhysc.com所抬升。国内经济政策加码修复市场预期，4月以来缅甸禁矿政策的扰动，以及年内部分矿端及冶炼厂的检修促使锡价震荡抬升。而市场情绪在弱现实下趋稳，需求及终端消费持续疲软致国内外同比高位库存去库不畅，叠加进口窗口持续打开提供供给增量使供应端维持偏宽，令锡价承压。需求端：2023年全球半导体行业整体低迷，海外半导体三季度周期触底；光伏产业修复为主，呈现增长态势，消费电子表现平平但韧性仍存，且低基数下有望于2024年实现正增长；而受制于地产行业的压力，家电产业增速预计有所下滑。总体而言，2023年终端消费需求羸弱拖累沪锡供需基本面，预计2024年总体需求呈现温和增长态势。供给端：2023年国内外高位库存表明金属锡供给存在明显过剩。7月银漫技改推动锡回收率提高，贸易企业为应对佤邦禁矿政策扰动于6-8月提前备库，9月下旬佤邦选矿厂重开以及10-11月为补足拖欠国内企业的订单而抛储，均促成供给端形成宽松格局。2024年海外项目有新产能投放，缅甸佤邦存在复产预期，国内技改推动产量增长，预计2024年锡矿及锡锭均仍有增量。2024年金属锡行情展望：预计2024年全球精炼锡价格延续宽幅震荡，沪锡价格关注180000-190000附近支撑位及250000-260000附近压力位，伦敦锡价关注20000-2...