蓄力前行静待花开棉花研究团队作者:朱皓天期货从业资格号:F3056907投资咨询从业证书号:Z0016204联系人:魏治钢期货从业资格号:F03088666目录/CONTENTS12023年行情回顾42国际棉花市场3国内棉花市场总结展望与风险提示报告要点:Ø国际棉花,北半球还处于2023/24年度新棉上市期间,预计2024年初整体新棉供应充足;二季度步入植棉期后,基于厄尔尼诺气候的消退,预计美国产量会有所增加。南半球巴西已步入新一年度播种期,由于天气因素有利于播种,巴西种植前景较为乐观,预计未来产量或有上调。2024年初由于下游成品库存较高,棉花需求将延续疲软;但随着下游成品去库完成进入新一轮补库周期,后期消费将逐渐复苏、需求回暖,新棉供应可能出现缺口,支撑国际棉价上行。Ø国内市场,2023/24年度产量降幅不及预期,且国内进口大幅增加,预计2024年上半年棉花供应相对充足;而需求端将持续承压,由于纺服出口表现不佳,棉纱库存积累严重,2023/24年度将维持去库状态,棉花需求难有改善。步入播种期后,政策推动次宜棉区退出,但由于本年度新疆改棉种粮收益偏低,棉农目前对减棉种粮的热情不高,预计2024年疆棉种植面积可能下降,但幅度不大。需求端随着棉纱库存逐步释放,消费可能出现边际反弹,棉花需求有望回暖。Ø行情展望:国际棉花上半年将延续供强需弱的格局,棉价难有起色;下半年美国逐步去库完成,对棉花的需求逐渐回暖,美棉价格可能缓慢上行。中长期来看,需持续关注下一年度播种及需求复苏情况。而2023/24年度国内将维持供过于求的格局,整体消费情况偏悲观,棉价预期维持区间震荡;后期基于减产预期、收储开展及消费回...
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