2024年1月宏观月报：美国降息预期下修，中国经济筑底蓄势-20240131-招商银行-12页

[Table_宏Ye观me研i0究]·月度报告2024年1月31日[Table_Title1]美国降息预期下修，中国经济筑底蓄势——2024年1月宏观月报[Table_summary1][Table_Auth谭or卓1]■美国经济延续韧性，市场修正了此前过激的降息预期。2023年四季度美招商银行研究院总经理助理国经济数据再超市场预期，居民消费动能转换，私人投资“双轮驱动”，经济增长的内生性和可持续性均在提升。从美联储政策目标看，劳动力市场仍：0755-83167787然强劲，失业率保持低企且名义薪资保持高增，服务通胀在薪资和房价上涨：zhuotan@cmbchina.com的双重支撑下回落遇阻，金融条件亦未显著收紧。前瞻地看，美国经济和劳动力市场韧性仍将持续。美联储降息时点和力度或不及市场预期。[Table_Author1]牛梦琦■2023年中国实际GDP增速5.2%，好于年初“5%左右”的预期目标。其中，四季度实际GDP增速5.2%，但两年复合增速由4.4%降至4.0%，有效宏观研究员需求仍不足，价格低位运行。去年底至今，各类政策落地效果初显，经济动：0755-89278076能筑底企稳。外需边际趋缓，内需延续分化，与公共部门相关的基建和制造：niumengqi@cmbchina.com业投资动能边际增强，与私人部门相关的消费和房地产投资未见明显改善。王欣恬■前瞻地看，预计2024年GDP增速目标将继续锚定5%，各项政策积极进宏观研究员取，着力提升增长动能。2023年全年经济数据于1月下旬公布后，未来将进：0755-83199128入两个月的宏观数据真空期。叠加今年春节时间偏晚、春节假期延长，1-2：xintianwang@cmbchina.com月经济修复或延续低迷。后续随着二十届三中全会召开、地方及全国“两会”部署各项经济工作，政策效力有...