趋势向下难改，保持看多定力——2024年二季度利率走势展望西南证券研究发展中心固定收益团队2024年4月核心观点二季度流动性我们怎么看：1）预计央行二季度货币投放可以满足银行间流动性的适度需求。我们从央行2024年以来的多次公开信息以及2024年政府工作报告中的货币政策相关内容中可以看到“保持流动性合理充裕”、“促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”和“推动社会综合融资成本稳中有降”等表述被多次提到，特别是在2024年3月21日的国新办新闻发布会中，央行表示“法定存款准备金率仍有下降空间”。2）流通中现金（M0）规模二季度或有所下降。跨年前后和春节前后，居民和企业部门的现金需求会周期性上涨从而带动M0增加。随着春节结束，居民和企业部门的现金需求回落促使M0规模降低。3）财政存款或将对银行间流动性带来一定扰动，但幅度有限。税收方面，由于二季度4、5月均为缴税大月，财政存款对银行间流动性带来的压力本就相较其他季度更大；政府债券方面，二季度国债发行计划留出窗口期，可能是为发行特别国债准备，但发行节奏方面，我们认为特别国债在二季度集中发行完毕的必要性不大；地方债方面，从已公布的地方债发行计划来看，2024年二季度地方债拟发行划规模略有提高，但实际发行情况可能还将受多方面因素的影响。4）二季度银行信贷投放力度仍需进一步观察。当前基本面仍处于修复态势，2024年二季度信贷投放情况仍需进一步观察实体经济的复苏情况以及政策面是否有刺激性政策助力信用扩张，但从历史情况来看可能表现会偏弱。5）综上所述，我们预计二季度银行间流动性可能会受到财政存...
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